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《信用风险缓释对象(CRM)课题研究系列申报》
正式发布

 

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(协会冯光华副秘书长为发布会致辞)

 

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(协会金融衍生品专业委员会主任委员光大年夜银行副行长刘珺师长教员致辞)

为丰富市场参与者信用风险管理对象,完美信用风险市场化分散分担机制,促进直接融资市场的生长,在人平易近银行等相干部分的指导下,交易商协会组织广大年夜市场成员推出了信用风险缓释对象(CRM)试点营业。CRM营业上线后,市场成员高度存眷、积极参与,市场生长安稳有序。为厘清CRM市场生长面对的相干成绩,交易商协会于20116月成立CRM相干成绩研究课题组,约请包含财务部、人平易近银行、国税总局、银监会、证监会和保监会等相干当局监管部分特邀代表和来自37家市场机构的专家,针对CRM本钱缓释、主体多元化等成绩展开专题研究。经课题组专家一年多共同努力,CRM课题研究系列申报于201273日正式发布。

CRM课题研究系列申报涵盖了CRM本钱缓释功能、参与主体多元化、信用事宜决定和拍卖结算机制、管帐税收制度和估值订价办法五个子课题,各子课题申报重要内容以下:

课题申报一,《CRM本钱缓释功能相干成绩研究》。在我国银行本钱监管标准渐渐与国际接轨、贸易银行亟需改变原有集约式运营形式的大年夜背景下,针对CRM本钱缓释功能,申报一对巴塞尔委员会《新本钱协定》和世界重要国度(地区)监管机构关于信用衍生对象本钱缓释功能的监管规定停止了整顿。同时,申报梳理了国际相干监管规定的演变过程,并以中国银行业监督管理委员会201268日正式发布的《贸易银行本钱管理办法(试行)》为底本,停止国际比较分析。在此基本上,申报建议监管机构明白,详细交易条目满足请求的CRM是合格信用衍生对象,以充分发挥CRM本钱缓释功能,实在推动我国贸易银行风险管理程度晋升、完成贸易银行运营形式改变。

课题申报二,《CRM参与主体多元化相干成绩研究》。针对相干机构参与CRM营业天资尚不明白,克制其应用CRM防备、转移信用风险需求的近况,申报二回想了国际信用衍临盆品市场生长过程当中参与主体多元化的生长过程,深刻分析参与主体多元化关于我国生长信用衍临盆品市场的重要性,并结合以后国际金融行业分业监管和不合类型机构运营差别化的实际情况,侧重阐述国际各重要类型的金融机构参与国际信用衍临盆品市场的须要性及可行性,以期为监管机构出台相干政策供给政策建议,同时也为各类类型机构参与国际CRM营业供给市场定位和交易战略方面的参考。

课题申报三,《CRM信用事宜决定和拍卖结算机制研究》。金融危机后,为进一步进步信用事宜断定的分歧性、晋升信用事宜产生后的结算效力、降低信用事宜产生后的结算风险,国际信用衍临盆品市场推出了信用事宜决定和拍卖结算机制。为进一步推动国际信用衍临盆品市场的标准、持续、安康生长,申报二经过过程深刻研究这两项机制的背景和细节,论证国际建立类似机制的须要性和可行性,对在国际引入相干机制提出相干政策建议,并侧重研究并草拟了适应我国国情的相干规矩评论辩论稿,为往后建立相干机制迈出了第一步。

课题申报四,《CRM管帐税收制度相干成绩研究》。针对市场参与者在展开CRM管帐处理时存在不合看法,CRM税收征管束度尚需明白的市场情况,课题申报四自创国际经历,结合CRMCDS的异同点对CRM的管帐属性分类和准绳实用成绩停止评论辩论,并对不合属性下CRM的管帐处理停止了初步分类。针对CRM税务征缴成绩,申报四经过过程梳理国际现行税法相干规定,自创国外关于CDS的税务处理经历,对CRM流转税、所得税、印花税等征管办法提出初步的政策建议,为税务部清楚白CRM征税办法供给参考。

课题申报五,《CRM估值订价技巧研究》。针对国际信用风险相干数据积聚时间短,市场生长不敷成熟,传统CDS订价模型不便实用的近况,申报五以信用利差模型和背约率模型为重要研究对象,结合国际市场实际对上述两类模型停止设计改革,并经过过程应用两项模型停止不合债项的订价测算,将测算成果与实际成交报价数据停止比较的办法对设计出来的模型停止实证考验。针对实证考验成果,申报五提出了模型将来改进的偏向。该申报对进步市场参与者的订价估值才能将起到积极感化。

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(参会人员聆听课题组长单位代表报告请示研究成果)

CRM营业为市场参与者管理本身信用风险供给了灵活有效的市场化对象,CRM市场的标准安康生长为防备金融风险、保护经济金融稳定供给了优胜的均衡器。为推动CRM市场生长面对的五方面成绩的处理,包含当部分分在内的市场各方为课题研究付出辛苦汗水,课题研究成果充分表现了当局特邀代表和银行间市场专家的个人聪明,兼具理讲价值和实际指导意义。伴随研究申报的对外发布,将为处理CRM营业生长过程当中面对的相干成绩供给有益的政策建议,为相干当部分分政策决定计划供给参考,有益于促进我国金融衍生品市场又好又快的生长。

 

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